Обменный курс тенге к доллару США

Обменный курс казахстанского тенге к доллару США является важным индикатором экономической стабильности страны, влияющим на цены товаров, услуг и уровень инфляции. В последние годы тенге демонстрировал значительные колебания по отношению к доллару. Так, за последние шесть месяцев среднемесячный курс USD/KZT вырос на 8,2%, что свидетельствует об ослаблении тенге.

Аналитики прогнозируют дальнейшее постепенное ослабление тенге в ближайшие годы. Согласно базовому сценарию BCC Invest, к концу 2025 года курс достигнет 533,4 тенге за доллар, при этом среднегодовой курс в 2025 году ожидается на уровне 528,1 тенге. Оптимистичный сценарий предполагает более медленное ослабление до 506,1 тенге за доллар к декабрю 2025 года, тогда как пессимистичный сценарий предсказывает значительное ослабление до 561,9 тенге за доллар.

Основными факторами, влияющими на курс тенге, являются мировые цены на нефть, уровень инфляции, геополитическая ситуация и внутренние экономические показатели. Для граждан ослабление тенге означает повышение цен на импортные товары и услуги, что может привести к росту инфляции и снижению покупательной способности. Поэтому важно следить за динамикой обменного курса и принимать меры для защиты своих сбережений, например, диверсифицируя их в различных валютах или инвестиционных инструментах. К примеру, вкладывая средства в паевые инвестиционные фонды BCC Invest.

Обзор текущей ситуации

Динамика среднегодового и среднемесячного обменного курса тенге к доллару США

С 2015 года, когда Казахстан перешел на режим свободно плавающего курса, мы стали свидетелями множества изменений, которые влияли как на национальную экономику, так и на личные финансы граждан. Обменный курс больше не просто цифры на табло обменных пунктов — это фактор, который определяет нашу покупательную способность, планы на будущее и даже уровень уверенности в завтрашнем дне.

По данным НБ, с начала 2024 года и по 31 декабря 2024 года обменный курс ослаб на 14,8% или на 67,2 тенге, с 454,56 тенге до 521,81 тенге за 1 доллар США. Ухудшающаяся динамика национальной валюты тенге по отношению к доллару США формируется под влиянием множества факторов, что связано с экономической спецификой страны, которая в большей степени ориентирована на экспорт сырья и импорт готовой продукции. Такая структура внешнеэкономической деятельности делает тенге чувствительным к изменениям глобальных и внутренних условий, которые можно условно разделить на внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам относится прежде всего динамика индекса доллара США (DXY), который отражает силу американской валюты на мировом рынке. Укрепление доллара, как правило, оказывает давление на тенге, особенно в условиях усиления политики Федеральной резервной системы США. Цены на нефть марки Brent также играют ключевую роль, поскольку Казахстан значительную часть своих доходов получает за счёт экспорта углеводородов. Снижение цен на нефть напрямую уменьшает валютные поступления в страну, что ослабляет тенге. Геополитическая стабильность и вторичные санкции, накладываемые на партнеров Казахстана, создают дополнительную неопределенность и ограничивают возможности страны по международным транзакциям. Также, важным внешним фактором являются изменения мирового спроса и предложения на товары и услуги, что может либо поддерживать валютные поступления в страну, либо, наоборот, ограничивать их.

Внутренние факторы, влияющие на курс тенге, включают инфляционные ожидания населения и бизнеса. Рост инфляционных ожиданий зачастую приводит к повышенному спросу на иностранную валюту, что оказывает давление на тенге. Важным элементом является ключевая ставка Национального Банка, которая определяет стоимость заимствований в экономике и влияет на привлекательность вложений в тенге по сравнению с иностранной валютой. Операции на валютном рынке, проводимые крупными государственными структурами, такими как Национальный Фонд, Единый накопительный пенсионный фонд и банки второго уровня с государственным участием, также существенно влияют на курс тенге, создавая как дополнительные притоки валюты, так и её оттоки. Деятельность национальных компаний, особенно в добывающем секторе, также играет свою роль, поскольку объёмы экспорта и продаж валютной выручки оказывают влияние на предложение иностранной валюты на внутреннем рынке.

Анализируя данные с января 2015 года по октябрь 2024 года, используется корреляционная матрица, для определения взаимосвязи переменных. Так, коэффициент корреляции между годовым темпом прироста обменного курса и изменением по базовой ставке составил 67,6%, что говорит о положительной высокой корреляционной связи. С ценой на нефть марки Brent коэффициент корреляции составил «-33,7%», что говорит об отрицательной умеренной корреляционной связи. С индексом доллара США коэффициент корреляции составил 7,4%, что говорит о положительной почти нулевой корреляционной связи. При этом, необходимо понимать, что в корреляционный анализ чаще всего используется для дальнейшего регрессионного анализа, в котором необходимо, чтобы коэффициент корреляции стремился к нулю. Таким образом аналитики избегают возникновения эффекта мультиколлинеарности.

Таблица 3. Корреляционный анализ зависимости переменных

Внешнеторговые отношения

Структура товарооборота страны с миром за 9 месяцев 2024 года

По данным внешней торговли БНС и КГД, за девять месяцев 2024 года товарооборот страны составил 104,3 млрд долларов США, что больше по сравнению с девятью месяцами 2023 года на 1,1% или на 1,1 млрд долларов США. Лидирующими в товарообороте являются КНР (21% от общего товарооборота или 21,9 млрд долларов США), РФ (18,7% или 19,5 млрд долларов США) и Италия (15,4% или 16,0 млрд долларов США). Чистый экспорт страны остался положительным и составил 18,4 млрд долларов США, что больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 41,6% или на 5,4 млрд долларов США.

При этом, 33,9 млрд долларов США или 32,5% от общего товарооборота составила сырая нефть, где 44% или 14,9 млрд долларов США уходят в Италию, далее 10,2% или 3,4 млрд долларов США уходят в Нидерланды. В целом 83,8% или 28,4 млрд долларов США сырой нефти Казахстан экспортирует в Европейские страны. На втором месте идут химические и радиоактивные элементы, которые занимают 3,3% от общего товарооборота или 3,4 млрд долларов США. И на третьем месте идёт медь и её сплавы, которые занимают 3,0% от общего товарооборота или 3,1 млрд долларов США.

Несмотря на рост объемов торговли, структура казахстанского товарооборота вызывает серьёзные вопросы и риски относительно устойчивости экономики. Существенная диспропорция в товарообороте указывает на крайне слабую диверсификацию товаров. В свою очередь, это делает страну уязвимой перед внешними шоками, такими, как колебания цен на нефть или изменение спроса на энергетические ресурсы в Европе.

Структура экспорта и импорта страны по странам

По данным внешней торговли БНС и КГД, за девять месяцев 2024 года экспорт товаров составил 61,4 млрд долларов США, а импорт 45,1 млрд долларов США. Экспорт вырос в номинальном выражении на 3,3 млрд долларов США или на 5,6% по сравнению с девятью месяцами 2023 года. Импорт товаров в свою очередь снизился на 2,1 млрд долларов США или на 4,8%. Страна торгует с 187 странами по всему миру.

Основными торговыми партнерами для Казахстана являются ЕС, РФ и КНР, так как они формируют в этом году 72,6% всего импорта и 76,4% всего экспорта. ЕС является основным потребителем экспортной продукции Казахстана, РФ в большей степени являются главными поставщиками импортной продукции страны, а Китай главным торговым партнером как в экспорте, так и в импорте товаров.

Экспорт товаров за девять месяцев 2024 года на 65,4% (или на 40,1 млрд долларов США) представлен сырьевыми товарами, на 27,6% (или на 17,0 млрд долларов США) представлен полуфабрикатами или промежуточной продукцией и на 7,0% (или на 4,3 млрд долларов США) представлен готовым товарами или конечной продукцией. Это говорит о том, что экспорт товаров по-прежнему в значительной степени зависит от сырьевых товаров, при этом низкая доля готовой продукции указывает на необходимость дальнейшего развития несырьевого сектора и повышения добавленной стоимости экспортируемой продукции для диверсификации экономики, а также увеличения ее устойчивости.

Импорт товаров на 60,6% (26 млрд долларов США) представлен в виде готовой продукции, 34,1% (14,6 млрд долларов США) представлены в виде полуфабрикатов и 5,3% (2,3 млрд долларов США) представлены в виде сырьевых товаров. То есть, казахстанцы покупают товары с высокой добавленной стоимостью.

Покупательская способность тенге по отношению к торговым партнерам

Динамика индекса РЭОК в среднегодовых и среднеквартальных значениях

РЭОК является важным показателем, показывающим конкурентоспособность экономики страны на мировых рынках. Показатель оценивает соотношение между национальной валютой и корзиной валют стран-торговых партнеров, учитывая инфляционные различия. Для расчета были взяты стран ЕС, РФ, КНР и США, так как они являются значимыми торговыми партнерами для Казахстана.

По данным НБ за базу индекса РЭОК взят декабрь 2013 года, то есть,РЭОК в этот период равен 100. На графике видны значительные колебания РЭОК на протяжении периода с 2015 по 2024 годы. Пик значения был зафиксирован в 2015 году на уровне 99,1, после чего последовало значительное снижение до уровня 73,0 в 2016 году, что указывает на резкую девальвацию тенге и потерю его покупательной способности. С 2017 по 2022 годы наблюдается постепенное снижение курса, стабилизировавшись на уровнях около 73–78, что свидетельствует о стабилизации валюты после первоначального шока, однако без значительных улучшений в конкурентоспособности.

В 2023 году значение РЭОК показало заметный рост до 83,9, что указывает на укрепление тенге и повышение его конкурентоспособности на фоне внешнеэкономических факторов. В течение 2023 года наблюдаются колебания, с ростом до 86,3 в третьем квартале и небольшим снижением в четвертом квартале.

Данные за 2024 год показывают тенденцию к укреплению курса, с увеличением до 88,7 во втором квартале и небольшим снижением до 85,2 в третьем квартале. Это связано с фискальным импульсом, который прямо или косвенно спонсировался за счет государственных денег. Текущая тенденция укрепления указывает на улучшение конкурентных позиций страны, однако дальнейшее устойчивое укрепление требует поддержки со стороны внутренней макроэкономической стабильности и может привести к постоянным интервенциям из НФ.

Ожидание аналитиков BCC Invest по дальнейшем динамике

Прогноз динамики обменного курса тенге к доллару США до конца 2025 года

По оценке аналитиков Департамента аналитики и исследований BCC Invest, в 2025 году ожидается плавное ослабление тенге, что отражено в трех сценариях прогноза: оптимистичном, базовом и пессимистичном.

Базовый сценарий предполагает, что курс к концу 2025 года достигнет 533,4 тенге за доллар, при этом в течение года курс будет постепенно увеличиваться. Оптимистичный сценарий предполагает более медленное ослабление, и к декабрю 2025 года курс составит 506,1 тенге за доллар. Пессимистичный сценарий предполагает значительное ослабление тенге, и к концу года курс может достичь отметки 561,9 тенге за доллар.

Основными факторами ослабления тенге в 2025 году могут быть продолжение действия инфляционных рисков, снижение экспортных поступлений в условиях возможного ухудшения мировой экономической конъюнктуры и слабое соблюдение бюджетного правила, что может привести к увеличению трансфертов из Национального фонда из-за роста расходов правительства, что приведет к повышению давления на национальную валюту. Несмотря на это, в базовом сценарии прогнозируется, что меры монетарной политики Национального Банка Казахстана помогут частично ограничить ослабление курса, сохраняя его в пределах умеренного роста.

С учетом макроэкономических рисков, экономически активным участникам необходимо иметь четкое представление о мерах, направленных на адаптацию их деятельности в условиях неопределенной волатильности валютного курса.